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Source : The pink sheet, Banque mondiale

Parmi les grands « gagnants de 2016 » présents dans le sous-sol africain figurent notamment le minerai de fer dont le prix a bondi de plus de 70 % et le cobalt qui a littéralement flambé en fin d’année 2016 et sur le premier semestre 2017 en raison de mouvements spéculatifs haussiers. Ceci a de toute évidence été une bonne nouvelle pour les pays producteurs africains dont la croissance économique et les comptes publics ont durement été éprouvés par l’effondrement des cours de 2014 et 2015 : les niveaux élevés atteints en 2010 après l’important trou d’air alimenté par la crise financière de 2008 sont, en effet, encore bien loin.

Graphique 2 : Évolution du prix des métaux « africains »

Source : Quandl.com

Pour leur part, les produits agricoles n’ont pas connu la même fortune dans l’ensemble: derrière la progression de 7 % de l’indice des prix agricoles de la Banque mondiale se cache, en effet, une importante hétérogénéité. Le cacao a notamment vu son prix s’effondrer après, il est vrai, les sommets atteints à contre-courant en 2015. Sur l'année calendaire 2016, la tonne de fèves a ainsi perdu 22 % de sa valeur sur la Bourse de Londres et 34 % sur celle de New York, ce qui n’a pas été sans incidence sur l’économie de la Côte d’Ivoire et celle du Ghana, respectivement premier et deuxième plus grands producteurs mondiaux de cacao. Les campagnes céréalières mondiales de 2015-2016 et de 2016-2017 se sont, pour leur part, caractérisées par des prix bas. Le prix du blé tendre américain (soft red winter- SRW) est ainsi passé d’une valeur moyenne de 191,70 $/tonne métrique (tm) en janvier 2016 à 161,10 $/tm en décembre de la même année tandis que le maïs tombait à 152,44 $/tm à la fin de 2016 contre 161 en janvier précédent. Pour mémoire, le SRW américain et le maïs s’affichaient respectivement à 215,6 et 178,70 $/tm en décembre 2014. Dans ce contexte d’abondance céréalière mondiale, l’Afrique a, quant à elle, connu deux années successives de mauvaises récoltes en 2015-2016 et en 2016-2017, dans des zones certes différentes. En cause : une sécheresse sévère dans le Nord du continent en 2015 puis dans l’Est en 2016. Rien de tel, en revanche, pour le café qui a vu l'indice composite de l'Organisation Internationale du Café (OIC) passer de 155,26 cent (cts) la livre (lb) en 2014, à 124,67 cts/lb l'année suivante pour remonter à 127,31 cts/lb en 2016. Le cours du coton a également progressé au cours de l’année 2016 et des premiers mois de 2017 : l’indice Cotlook qui côte un panel de cotons d’origines variées (dont le Bénin, le Burkina Faso, le Cameroun, la Côte d’Ivoire, le Mali, la Tanzanie, le Tchad, la Zambie et le Zimbabwe,) en référence cost insurance freight Extrême-Orient est ainsi passé de 151,56 cts/kg en janvier 2016 à 175,26 cts/kg en décembre 2016 soit une progression plus de 15 % sur l’année (source Banque Mondiale).

Une hétérogénéité macroéconomique toujours marquée en 2016

L’amélioration relative observée sur le front des prix de la plupart des matières premières s’est faite dans un contexte macroéconomique bien terne. La croissance mondiale s’est, en effet, affichée à 3 % et 2017 ne devrait pas sensiblement changer cette réalité même si des signaux positifs ont pu être identifiés sur les derniers mois de l’année 2016. Pénalisée par la fermeté du dollar et par la baisse des prix du pétrole, la croissance de l’économie américaine n’a notamment été que de 1,6 % en 2016. Sur le plan économique, tout n’a cependant pas été décevant. Deux millions et demi d’emplois ont été créés dans l’économie marchande, ce qui a ramené le niveau du chômage du pays au-dessous de 5 % et a fait apparaître, pour la première fois depuis la crise de 2008, des tensions sur le marché du travail. Une situation qui n’a d’ailleurs pas été étrangère à la décision d’augmenter les taux directeurs de la Banque fédérale américaine (Fed). La Chine a pour sa part réussi à maintenir sa croissance économique au-dessus de 6,5 % et elle y est parvenue grâce aux investissements publics et à une politique monétaire accommodante. Ainsi, si la question centrale de l’impact de la mutation de son économie demeure en suspens, force est de reconnaître qu’elle a, de ce point de vue, rassuré. L’argument ne vaut d’ailleurs pas que sur le plan macroéconomique : face aux tentations protectionnistes de Donald Trump et au retrait des États-Unis des accords de Paris sur le climat, Xi JinPin s’est, en effet, affirmé tout autant comme un défenseur du libre-échange que comme le garant des engagements pris par son pays en matière environnementale. Des affirmations qui ne peuvent néanmoins pas faire oublier ni la réalité des secteurs chinois de la sidérurgie ou de l’aluminium, ni l’existence -consécutive- de conflits commerciaux entre la Chine et le reste du monde dans ce domaine.

De fortes hétérogénéités ont naturellement pu être observées de par le monde et le continent africain n’a pas échappé à cette réalité. Selon les dernières statistiques du Fonds monétaire international (FMI), la croissance du PIB réel de l’Afrique subsaharienne s’est établie à 1,4 % en 2016, loin de la performance des années précédentes (tableau 1).

Tableau 1 : Croissance économique en Afrique(en taux de croissance du PIB réel)

Source : Perspectives économiques régionales, FMI

Derrière ce chiffre général se cachent des performances macroéconomiques bien différentes avec, d’un côté, la Côte d’Ivoire, l’Éthiopie, le Kenya, le Sénégal et la Tanzanie dont la croissance économique a égalé ou dépassé 6 % et, de l’autre, la Guinée équatoriale ou le Soudan du Sud dont l’activité économique a très fortement reculé (graphique 2). Ce sont, sans surprise, les pays africains exportateurs de ressources non renouvelables, notamment de pétrole, qui ont le plus souffert sur le plan macroéconomique. Leur croissance a, en moyenne, été divisée par deux et la pertinence de leur gestion macroéconomique a été mise à mal par la montée des déséquilibres et de l’endettement. Ces économies exportatrices ont, par ailleurs, vu très souvent un affaiblissement de leur monnaie entraînant une inflation galopante et de plus grandes difficultés à capter des financements extérieurs.

Graphique 3 : Meilleures et moins bonnes performances macroéconomiques des pays africains en 2016 (taux de croissance du PIB réel)

 Source : Perspectives économiques régionales, FMI

Les trois locomotives économiques du continent que sont le Nigeria, l’Afrique du Sud et l’Angola ont notamment fait grise mine en 2016. Selon les statistiques du Fonds monétaire international (FMI, 2017), l’économie nigériane est entrée en récession en se contractant de 1,5 % pour la première fois depuis deux décennies. Celle de l’Afrique du Sud a enregistré sa plus faible croissance depuis 2009 à 0,3 % tandis que celle de l’Angola a été nulle en 2016. Dans le cas du Nigeria, la baisse des prix du pétrole dont l’économie reste dépendante à 70 % a conduit à un solde extérieur courant négatif en 2015 (- 3,2 % du PIB), pour la première fois depuis une décennie (0,6 % en 2016). Le déficit budgétaire s’est, pour sa part, encore creusé à -4,4 % du PIB en 2016 (-3,5 % en 2015) et ce, en dépit des mesures d’ajustement prises sur les dépenses courantes. L’Angola a, en revanche, réagi plus rapidement à la baisse des cours, le budget 2016 ayant étant révisé dès juillet en limitant les dépenses publiques : celles-ci se sont élevées à 23,7 % du PIB en 2016. La dette publique a néanmoins plus que doublé depuis 2013 représentant près de 71,9 % du PIB en 2016. Le solde courant s’est quant à lui fortement amélioré mais demeure négatif à -4,3 % du PIB. L’Afrique du Sud a, elle aussi, connu des années 2015 et 2016 difficiles en raison non seulement de la faiblesse du prix des pierres précieuses, des minerais et métaux alors que les exportations du pays sont composées à hauteur de près de 50 % de ceux-ci, mais également de la demande externe, notamment chinoise. À cela se sont ajoutés les grèves et le recul de la compétitivité de l’industrie minière, un approvisionnement toujours difficile en électricité, l’anémie de la consommation des ménages et une sécheresse. Autant de raisons qui expliquent la faible croissance du revenu national. L’inflation est, par ailleurs, toujours élevée avec en toile de fond un rand logiquement déprécié. À cette conjoncture difficile s’est ajouté un climat politique tendu.

L’année 2017 devrait, à l’échelle du continent africain, offrir des perspectives macroéconomiques légèrement plus favorables en raison notamment de l’amélioration du cours des matières premières. Ceci ne devrait cependant pas suffire à améliorer sensiblement les comptes publics des pays qui ne feraient pas évoluer leur politique budgétaire en conséquence. L’enjeu est de taille car la normalisation progressive de la politique monétaire américaine consécutive à une reprise de l’inflation pourrait peser sur les financements extérieurs du continent africain et, en cela, contraindre son rééquilibrage économique. Le relèvement des taux directeurs de la Fed pose, en effet, naturellement la question de ses conséquences sur l’économie américaine mais également sur les conditions d’octroi des financements internationaux.

2016 : une année marquée par la (géo) politique

L’analyse conjoncturelle des liens qui unissent l’Afrique et les marchés mondiaux de matières premières ne saurait se suffire d’une seule lecture « macroéconomique ». De l’élection surprise de Donald Trump à la présidence des États-Unis au tremblement de terre européen du Brexit dont l’issue est encore plus incertaine depuis les élections législatives britanniques de juin 2017, de nombreux événements politiques majeurs ont rythmé l’année 2016. Tout ceci sans compter les développements géopolitiques mondiaux, notamment au Moyen-Orient. Si l’on se restreint au secteur des matières premières, l’événement le plus visible de l’année 2016 fut probablement l’accord trouvé par les membres de l’Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) en décembre afin de réduire la production de brut d’un montant de 1,8 million de barils par jour (mb/j) et, ainsi, de favoriser la remontée des cours. Il y avait urgence : le Brent, la référence des bruts pétroliers, avait, en effet, débuté 2016 à des niveaux inférieurs à 38 $/bbl puis s’était enfoncé davantage sur les premières semaines de l’année et avait atteint un prix plancher de 28,70 $/bbl le 20 janvier 2016. Il a, par la suite, repris un chemin haussier en dépit d’importants mouvements de repli. En entérinant le 30 novembre 2016 l’accord de principe obtenu en septembre, l’OPEP a permis au pétrole de s’afficher à des niveaux en moyenne supérieurs à 55 $/bbl entre la mi-décembre 2016 et la mi-mars 2017. Si les stocks de pétrole ont diminué, le regain de production de pétroles non conventionnels américains favorisé par cette remontée des cours a cependant de nouveau poussé le brut en dessous du seuil de 50 $ début mai 2017. Sans surprise, l’OPEP a décidé le 25 mai 2017 de renouveler cet accord jusqu’en mars 2018.

Graphique 4 : Evolution des prix pétroliers (2016-2017, prix spot FOB, en USD/bbl)

Source : US Energy Information Agency (IEA)

Les prix des bruts d’Afrique de l’Ouest ont logiquement suivi la tendance générale des marchés avec une hausse importante des cours depuis novembre en raison de cet accord de l’OPEP. Les augmentations ont néanmoins été plus faibles pour les bruts du Nigeria (Cabinda) que pour ceux de l’Angola (Girassol). L’explication de cette différenciation tient à deux facteurs clés : l’abondance des bruts légers sur les marchés mondiaux du fait de la production des États-Unis et les incertitudes entourant les exportations de pétrole à partir du Nigeria qui ont été pénalisées par les attaques de divers groupes armés contre des installations et infrastructures pétrolières dans la région du delta du Niger.

Si le pétrole occupe naturellement une place incontournable sur la scène économique et politique internationale, force est de constater que le vaste secteur des minerais et des métaux a également été porté par des décisions politiques qui se sont situées, cette fois, non du côté des pays producteurs mais bien des pays consommateurs et/ou importateurs nets. Il ne fait ainsi guère de doute que les autorités politiques américaines et chinoises ont porté un certain nombre de matières premières dont les pays africains sont producteurs. Candidat, Trump avait promis de dépenser des milliards de dollars en travaux d’infrastructures et, porté par un élan spéculatif, c’est bien ce qui a permis au prix du cuivre d’augmenter de plus de 28 % entre le 24 octobre et le 28 novembre et ainsi atteindre $ 5 935, son plus haut niveau depuis 21 mois. Même constat en Chine où des milliards de yuans ont été injectés dans des projets d'infrastructures, tandis que la persistance d'un crédit bon marché et la levée de règles restreignant les transactions immobilières ont dopé les investissements immobiliers et soutenu indirectement de nombreux secteurs industriels. Favorables à l’acier et à l’aluminium notamment, ces mesures ont, par ricochet, profité au minerai de fer et à la bauxite dont l’Afrique du Sud et la Guinée sont respectivement des producteurs importants du continent. Principal producteur africain de bauxite et détenteur de plus du quart des réserves mondiales de ce minerai selon l’United States Geological Survey (USGS), la Guinée a connu, dans ce domaine, une année 2016 bien favorable avec des exportations à destination de la Chine en forte hausse. Il faut cependant reconnaître que la concurrence internationale s’est moins fait ressentir avec les interdictions d’exportation de minerai non transformé par l’Indonésie puis par la Malaisie.

Des défis structurels à remporter

Une analyse de la conjoncture des marchés de matières premières ne peut, de toute évidence, pleinement rendre compte des liens existant entre l’Afrique et les ressources, renouvelables ou non, qu’elle produit et exporte. Le rapport Arcadia 2017 s’est donc attaché à analyser les défis majeurs auquel le continent est confronté : améliorer l’attractivité de l’activité d’extraction (notamment minière), promouvoir encore et toujours la capacité de génération électrique en s’appuyant notamment sur les énergies renouvelables (solaire, hydroélectrique), renforcer la sécurité alimentaire et, pour cela, promouvoir un modèle spécifique de développement agricole et, enfin, accroître la capacité des nations et des entreprises du capital à lever des fonds de manière efficiente, notamment sur les marchés internationaux, qu’il s’agisse de dettes ou de fonds propres.

Améliorer l’attractivité du secteur extractif africain

L’Afrique dispose de ressources minérales considérables mais bénéficie d’investissements exploratoires au km² relativement faibles si on les compare aux autres régions minières telles que l’Australie ou le Canada. Il est, dès lors, légitime que la valorisation économique et sociétale de ce patrimoine géologique d’exception compte parmi les priorités des pays qui se le partagent. Dès leur indépendance, les pays africains disposant de telles ressources ont adopté des lois relatives aux investissements étrangers et ont élaboré des codes miniers et pétroliers. Le particularisme propre à chaque projet extractif les a, par ailleurs, conduit à compléter ces codes par des supports conventionnels signés entre l’État et l’opérateur privé afin de concilier, pour un projet considéré, les intérêts de l’État, celui de l’investisseur, mais aussi des populations locales tout en tenant compte des réalités économiques et des infrastructures disponibles ou à construire. Face à la complexité juridique de cette ambition soulevée et en raison de l’importance des enjeux stratégiques que le secteur extractif implique, nombreux sont les États africains qui se sont en outre unis pour élaborer des normes applicables au niveau régional et international. Cela a notamment été le cas pour l’Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine (UEMOA) en 2003 et pour la Communauté Economique des États d’Afrique de l’Ouest (CEDEAO) en 2009 et 2012.

Les réformes les plus récentes des codes nationaux applicables aux activités extractives comportent de nombreux principes communs inspirés de ces différentes initiatives régionales qui, d’une manière générale, ont pour volonté d’accroître les profits directs et indirects des États. L’idée générale de ces codes est d’adopter une approche moins libérale et de tendre à une meilleure redistribution des richesses, via, notamment, une augmentation de la participation capitalistique étatique, une révision des exemptions fiscales ou une augmentation des impôts et des taxes. L’année 2016 a ainsi été marquée par de nombreuses réformes dans le secteur extractif : en RDC, au Gabon, au Ghana, au Rwanda et au Congo-Brazzaville pour le secteur des hydrocarbures ; à Djibouti, au Burkina Faso, au Sénégal, au Cameroun et au Maroc pour le secteur minier. Au cours de l’année 2016, des échanges ont également eu lieu entre les différentes parties prenantes sur les projets de code miniers en Zambie, à Madagascar, en République du Congo et en RDC. En dépit des singularités de certaines de ces réformes et des divergences de réalités économiques, politiques, géographiques et géologiques des différents États considérés, des tendances communes peuvent être observées et ce, quelles que soient les ressources géologiques exploitées ou à exploiter. Ainsi, on peut noter l’augmentation du « government take » (redevances minières, impôts/exonérations sur les entreprises du secteur extractif, participation de l’État au capital de l’entreprise exploitante), du contenu national, la prise en compte des normes de l’Initiative pour la Transparence dans les Industries Extractives (ITIE), ainsi que des exigences environnementales et sociétales.

Si l’on se concentre sur la « part gouvernementale », force est de constater que la décision de réviser un code minier ou pétrolier dépend parfois d’agendas politiques qui ne tiennent pas toujours compte de l’évolution du prix des matières premières, ce qui peut mettre en péril l’équilibre nécessaire entre le seuil d’attractivité acceptable pour l’État et le seuil de tolérance des investisseurs. Lorsqu’une hausse des prix est constatée comme celle observée jusqu’en 2012, de nombreux États sont ainsi tentés d’opérer des modifications législatives et réglementaires afin de capter les revenus additionnels générés sans toujours appréhender la dynamique cyclique du cours des commodités à long terme. Ceci a pu avoir pour effet de décourager les investisseurs. Les réformes actuelles des codes miniers ont, par ailleurs, parfois limité l’espace offert à la négociation dans le cadre de conventions minières et n’ont pas toujours tenu compte des réalités propres à chaque pays. Au-delà de la réforme des codes miniers, il semble enfin nécessaire d’effectuer des mises en cohérence de l’ensemble des législations applicables au secteur minier (environnement, travail, fiscalité, etc.). Une réforme sectorielle ferait ainsi sens. Elle permettrait notamment d’atteindre les objectifs souhaités par les parties prenantes en clarifiant les engagements et les obligations des opérateurs économiques qui sont, en pratique, souvent confrontés à des contradictions et divergences d’interprétation entre les dispositions des codes miniers et celles des autres codes et législations.

Répondre aux enjeux considérables de la demande d’électrification du continent

Ceci résonne désormais comme une évidence : le développement des infrastructures est une des conditions sine qua non du développement économique africain, qu’il s’agisse des infrastructures de transport (routières, ferroviaires et portuaires) pour permettre l’exportation des ressources extraites ou produites, ou des infrastructures énergétiques à des fins de génération électrique. Pour ces dernières, les enjeux qui leur sont associés sont énormes tant sur le plan de la croissance économique que du développement humain : Le taux moyen d’électrification de l’Afrique subsaharienne est de 31 %, soit le plus bas niveau des régions en développement, tandis qu’environ 633 millions d’Africains vivent aujourd’hui sans électricité. Force est, par ailleurs, de rappeler que les besoins en électricité de l’Afrique vont exploser en raison de la croissance démographique du continent et de son industrialisation annoncée. Posée à l’échelle de l’Afrique, la question de la production et de la consommation électrique n’a cependant qu’une portée limitée tant les disparités que l’on peut observer sont importantes. Au regard de la consommation, celles-ci se manifestent à quatre niveaux principaux : selon le pays, selon le degré de revenu du ménage, selon la localisation de celui-ci (en zone rurale ou urbaine), mais également, de façon plus subjective, selon le degré de perception qu’ont les ménages privés d’un accès fiable au réseau électrique, de l’urgence de leur situation. Ces disparités s’observent également du côté de la production en raison des différences économiques fortes existant entre pays africains (et donc de différences dans le degré d’électrification de leurs territoires) et de la nature des ressources dont chacune dispose pour la production électrique. Ainsi, l’Afrique du Sud, première économie africaine, a représenté, en 2014, plus de 33 % de l’électricité africaine, celle-ci étant générée à plus de 92 % par du charbon. L’Égypte a, pour sa part, produit 20,70 % de l’électricité du continent et a, pour cela, très largement utilisé du gaz (74 %) et du pétrole (17 %). Pour de nombreux autres pays africains de taille économique plus modeste, la part de l’hydroélectrique dans la production totale d’électricité du pays a été supérieure à 70 %.

Tableau 2 : Accès à l’électricité dans le monde en développement